Tác động của đòn bẩy tài chính đến kiệt quệ tài chính tại các công ty phi tài chính niêm yết Việt Nam: vai trò điều tiết của dòng tiền hoạt động kinh doanh

Nghiên cứu khám phá vai trò điều tiết của dòng tiền hoạt động kinh doanh đối với tác động của đòn bẩy tài chính đến kiệt quệ tài chính cho trường hợp các công ty phi tài chính niêm yết ở Việt Nam. Dữ liệu từ 4.130 quan sát của 413 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh và Hà Nội giai đoạn 2015-2024 được phân tích bằng phương pháp nghiên cứu định lượng thông qua mô hình bình phương tối thiểu tổng quát. Kết quả cho thấy kiệt quệ tài chính được giải thích cùng chiều bởi đòn bẩy tài chính nhưng ngược chiều bởi dòng tiền hoạt động kinh doanh và dòng tiền hoạt động kinh doanh đóng vai trò điều tiết tác động của đòn bẩy tài chính đến kiệt quệ tài chính. Từ đó, các bằng chứng thực nghiệm của bài viết cung cấp thông tin hữu ích cho nhà quản lý công ty trong việc đưa ra quyết định mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính, mà còn chỉ dẫn cho các chủ thể về sự cần thiết của việc nhận diện và đánh giá khả năng trả nợ gốc và lãi đối với các công ty có đòn bẩy tài chính gắn với khả năng tạo tiền từ hoạt động cốt lõi của họ.